Las agencias de rating (calificación de deuda)

"LOS GUARDIANES DE LA DEUDA
Agencias de 'rating': Polémicas y... ¿necesarias?
Actualizado martes 21/12/2010 12:14
Cristina Caballero / Javier G. Gallego

Madrid.- Cuando la crisis económica aprieta, son las 'bestias negras' de los Gobiernos, pero si las cosas van bien, sus calificaciones son enarboladas con orgullo por los mismos dirigentes que antes las criticaban.

Las agencias de calificación de deuda o 'rating', que llevan casi todo el siglo XX funcionando, han pasado de un relativo 'oscurantismo' a un protagonismo inusual en medio de una crisis económica en la que cualquier mensaje que lanzan sobre un país cae como un cataclismo.

Lo peor no son sus calificaciones, sino sus amenazas, con las que son capaces de movilizar a todo un Gobierno y ahuyentar a los inversores. Muchas veces, sus amenazas tienen poca base, pero nadie atiende a razones.

¿Quién está detrás de estas poderosísimas y polémicas agencias? ¿Son necesarias?
¿Qué son?

Se tratan de agencias de calificación de crédito que analizan entidades comerciales y gubernamentales. Su principal negocio es poner calificaciones a la deuda de cualquier emisor, ya sea una empresa, un Estado o cualquier otra corporación, pública o privada. Moody's tiene una participación del 40% en el mercado mundial de calificación crediticia, así como su principal rival, Standard & Poor's.

Moody's califica en España a 20 empresas, 31 entidades financieras , 14 gobiernos centrales, regionales y locales y dos compañías de seguros.

¿Quiénes son sus dueños?

Los principales propietarios institucionales de Moody's son Berkshire Hathaway (el vehículo inversor del multimillonario Warren Buffet) y el fondo de inversión estadounidense Davis Selected Advisers.

Standard & Poor's es una filial del gigante editorial McGraw-Hill, que en 2009 ganó más de 1.400 millones de euros. La filial S&P aportó el 74% de los beneficios.

¿Cómo se financian las agencias?

El modelo actual es el 'Issuer Pay', es decir, paga el emisor de deuda. Antes quien pagaba era el inversor por tener acceso a esa calificación, pero generaba conflictos de información privilegiada. El Gobierno español paga entre 365.000 y 530.000 euros anuales a las tres principales agencias (S&P, Moody's y Fitch) para que le pongan calificación ('rating') a su deuda.

¿Son infalibles?

Para nada. Su mayor fallo fue que no supieron prevenir la crisis financiera. Por ejemplo, S&P mantuvo la máxima calificación a Lehman Brothers hasta que quebró. Con la aseguradora AIG, que protagonizó el mayor rescate de la Historia, pasó algo parecido. Tampoco se explica que una agencia califique a la deuda griega como bono basura y otra, siguiendo criterios similares, le otorgue una nota que está seis escalones por encima.

¿Por qué son entonces tan influyentes?

Porque, guste o no, los inversores no se fían de una emisión de deuda que no esté calificada por al menos una de las grandes agencias. El BCE también utiliza las notas de estas agencias para determinar la calidad de los activos que presentan los bancos a la hora de participar en sus subastas de liquidez.

¿Existen conflictos de interés?

Tienen departamentos de análisis (es decir, que emiten recomendaciones de compra o venta de valores) y de 'rating' (ponen nota a esos mismos valores), aunque nunca nadie ha demostrado que hayan caído en conflictos de interés. En cualquier caso, la Unión Europea tiene intención de cambiar la regulación de estas agencias para garantizar que no actúan de manera interesada. También se habla de lanzar una agencia de calificación europea."

Osea, que si no he entendido mal, pagamos a unos tipos en América que se equivocan de cojones para endeudarnos y arruinarnos. Porque si no lo hacemos así, los que nos endeudan y arruinan, no se fian de endeudarnos y arruinarnos suficientemente. A eso se llama actualmente "gobernar".

Como?no fue zp el unico q no vio venir la crisis?...

fallaron por calificar demasiado bien y ahora se les critica por calificar demasiado mal, cada uno critica a las agencias según le va en el baile.

Tito, cuando cayó lehman brothers ZP decía que España para nada estaba en crisis y que teníamos el mejor sistema bancario del mundo.

saludos

Es curioso, las agencias han sido la referencia de muchos cuando le metían palos a la España de Zapatero, ahora que le sueltan una hostia considerable a Cospedal en Castilla la Mancha ya no tienen ninguna credibilidad

Por cierto aris, ¿tú no defendías a Ruiz Mateos vehementemente en este post? igual algún día de estos subo el post, que el tema está candente

Que las agencias de rating vean o no venir la crisis o la refonfinfosis me dá absolutamente igual. Yo no soy ciudadano de ninguna agencia de rating (ni de puenting). Pero que mi presidente de España no la vea venir ni cuando viene, y encima la niegue cuando está aquí, sí que me importa, y mucho! Porque yo soy ciudadano del país que él gobierna. Y que el presidente de mi país encima que no vé venir la crisis, vaya y pague además, a estos imbéciles, que no sirven para nada, por no ver venir la crisis, aún me cabrea más. Porque yo no pago impuestos para esta mierda. Y en cualquier otro país de Europa occidental, por ejemplo Alemania, si su presidente hubiera dicho, hecho y pagado lo que el nuestro, hubiera tenido que dimitir hace muchos años. Exactamente, tres años y nueve meses.